2018年6月14日，欧洲央行在拉脱维亚的里加宣布其利率决定，维持主要再融资利率、隔夜贷款利率及隔夜存款利率不变，将维持目前每月300亿欧元的资产购买计划至2018年9月，在此之后，如果经济数据满足理事会预期的中期通胀前景，那么截至2018年12月底，每月资产购买计划将下降至150亿欧元，届时净购买结束。
每月购债300亿欧元的量化宽松措施在9月结束，这是市场的普遍预期。与市场预期唯一稍有不同的是可能在12月底以前有条件性地每月继续购债150欧元。但问题就出在这450亿欧元上，导致欧元兑美元汇率在6月14日暴跌1.84%。至2017年底，欧洲央行的量化宽松规模达到了2.3万亿欧元，按6月13日收市欧元兑美元汇率计算相当于2.7138万亿美元，而按照6月14日暴跌之后的汇率计算，相当于2.6638万亿美元，欧洲央行2015-2017量化宽松期间为市场提供的信用量减少了500亿美元。而450亿欧元的量化宽松规模大致也相当于500亿美元。这相当于欧洲央行这一票白干了，并没有为市场提供更多信用。这与去年以前量化宽松的效果大为不同，虽然欧洲央行陆续购债了2.3万亿欧元，但欧元兑美元的汇率变化并不十分明显，可以增加市场的信用量。
这说明，在现在美元的利率水平和国债收益率水平上，欧洲央行继续量化宽松并不能为市场提供更多的（以美元表示的）信用，也在说明在美元兑欧元的汇率问题上利差开始起到决定性的作用，而美国和欧元区的经济状况不再是最主要的因素。而欧元汇率的暴跌有损欧洲央行的信用，此时，欧洲央行再也不能使用印钞的手段拯救高债务国家的债务问题，否则就需要忍受欧元汇率更大幅度的贬值，这会严重损害欧洲央行的信用。在欧洲央行已经成为意大利等高债务国家国债的唯一买家的情形下，相当于将这些国家逼到了悬崖上。也难怪欧洲央行行长德拉基等人愁眉苦脸、如临大敌，因为印钞机失灵了：
去年以前，世界经济与资产价格之所以在美联储已经经过两年的加息之后显得还算平稳，最核心的因素之一是欧洲央行和日本央行不断进行量化宽松，为国际市场弥补了信用，与美联储的加息形成了对冲。随着利差成为决定美元兑欧元、美元兑日元汇率的主要因素，这意味着无论未来欧元和日元是否继续量化宽松，随着美联储加息缩表的不断推进，整个世界的信用都将进入不断紧缩的状态。经过次贷危机之后各国央行的大印钞，主要国家或地区的债务基本都处于难以持续的水平上，当国际市场的信用紧缩开始之后，唯一的结局是泡沫破裂，高债务国家的国债、企业债和家庭部门债务依旧处在顶峰状态，在悬崖边上，可慕然回首，退路都已经被彻底截断。
这也在咱央妈的头上敲响了警钟。
现在，债券市场违约速度在加快，而上市公司大股东的很多质押股份已经逼近平仓线、面临违约，今年二季度的地方财政收入似乎在走下坡路，这都要求央行开始降息或放水。但看看阿根廷、巴西持续降息带来的货币危机，估计央妈的念头是彻底跑到爪哇国去了。看到欧洲央行或继续进行450亿欧元的量化宽松对汇率带来的打击，估计央妈也对继续降准心有余悸。所以，银保监会郭主席强硬表态，不会因违约潮而停止去杠杆。这意思是说，以往央行很怕违约，违约行为也就绑架了央行，成为逼迫央行放水的有效手段，郭主席或许就是因此而表态。
管理者现在最顾忌的是汇率，一旦因降息或降准导致贬值加速并形成惯性，这可是央妈的大麻烦，因为猪民的资本基本都被馆至了，剩下的都是不好管的“刺头”。
另外一个因素也在制约央妈的放水行为。据路透社6月8日报道，5月我国贸易顺差为249亿美元，其中，5月对美贸易顺差245.8亿美元。对美贸易顺差基本就等于总体的贸易顺差。中美毛衣战已经打响，贸易顺差必然收缩，如果这时开始放水，很可能意味着本币加速贬值，与欧洲央行增加450亿欧元的量化宽松效果一样，并不能给市场提供更多的信用。
但央妈不加息就可以高枕无忧了吗？不是，川普在替央妈加息。一旦美国加征关税，意味着出口企业的对美出口商品价格受到压力（这是全球产能过剩时期的必然现象），与加息带来的企业产品成本上升是相同的含义；同时，贸易顺差下降会破坏国际收支平衡，给利率带来上行压力。所以，未来市场利率上升的压力会逐渐加大，意味着房贷等的利率会继续加速上行。
这些综合因素立即导致国内的股市失去了抵抗能力。
川普不仅在给中国加息，也在给欧元区和日本加息，当美国开征汽车等进口商品关税之后，欧洲和日本对美出口企业的成本压力加大，与加息的效果相同。所以，欧日对美国的贸易保护主义心有余悸。
对中国来说，未来管理者改变现在的货币政策（转向更宽松）的唯一信号很可能在整体财政赤字上，当更多的地方ZF开始拖欠工资的时候，就会考虑放松货币政策。
一方面，在现在的美元利率和美国国债收益率下，欧日中央行都无法继续通过印钞给市场提供信用，随着美联储的加息特别是不断缩表让整个世界市场的信用加速收缩；另一方面，美国政府通过毛衣战减少资本输出，进一步紧缩国际市场的流动性，给各个经济体“加息”，推动全球利率不断走高，将开始剧烈冲击全球资产价格泡沫，流动性匮乏的海啸正在走来。主要的经济体谁也躲不掉这场信用冲击，只有先后的差别而已，最终也会轮到美国。
