2月15日在北京知钱论坛和网友互动。
【主持人】：您刚才在演讲中谈到了货币贬值和通货膨胀的走势，货币贬值和通货膨胀对房价在2009年会有哪些影响？
【牛刀】：昨天央行的一个副行长公开说，中国已经没有多少降息的空间了，这个观点其实是向市场传达一个信息，这个信息非常重要，因为我们的股票市场对央行的降息预期是上周就已经发生的，人们认为CPI在1%的水准央行肯定会降息，结果央行没有降，这是什么原因？这位副行长只是阐述了他的观点：中国的利率已经很低，降息空间不大。我认为分析有两个原因：一个原因是M2走高，M2元月份是18.97%，这是五年来的高点，我们的货币供应量在增大，未来中央政府还会发行债券，还会加印货币，还会增加流动性。在这种情况下，CPI走低的空间已经很小，未来降息的空间也就更小。估计半年以后我们所要防止的不是通缩，不是CPI走低，而是通货膨胀重新开始。货币供应量增大会带动流动性，而且这种货币增量从某种意义上来说是不科学的，就是因为我们的M2指标过高，本来不应该发行这么多货币，但是我们为了刺激经济、刺激消费，多发了很多货币。所以未来CPI走低的空间已经很少了。我估计在今年9、10月份可能会恢复到3%的水平，接近还没有达到通货膨胀。但是这是跑在房价之前的，与房价的涨跌在很短的时期内不会产生什么影响。