前些日子数次提示美元已经进入危机模式，危机模式持续一段时间之后就会进入恐慌模式，狂风暴雨就会开始逐渐落下。关于本次暴雨降落的范围，本人与很多人的看法并不同，虽然最先由欧元区开始起步（可以忽略阿根廷、土耳其的债务导致本币剧烈贬值的问题，它们只能算作毛毛雨），但最后将横扫世界的每一个角落，为什么会这样？因为次贷危机之后各国央妈开启大印钞模式，大印钞的结局是债务超级膨胀（这与次贷危机爆发时截然不同），根据国际金融协会的数据，截止2017年三季度，全球债务总量达到233亿美元，是全球GDP的327%以上，这些债务绝大多数是根本无法偿还的，债务危机就无法避免。现在的问题是，只要一个重要的经济体的债务问题被引爆，就会导致全球信用剧烈收缩，引爆其它经济体的债务危机，导致集中违约。违约的结局不仅是欧元岌岌可危，而是所有纸币的价值都会大规模跳水，本人将这一时刻命名为央行大印钞之后的“烂尾时刻”。
欧元区已经进行了三年多的量化宽松，希望将高债务国家从泥潭中拉出来，这本质是幻想，实际是在恶化危机！所以，我一直不看好欧元，就在于其固有的缺陷。高债务国家都是欧元区内经济和社会管理低效的国家，而欧洲央行的放水只能带来德国、荷兰、比利时等高效率国家的经济加速复苏，让这些国家依托欧盟的统一大市场进一步冲击低效率国家的市场，威胁它们的财政和债务；同时，央行大印钞，低效率国家就没有改革自身社会体系和经济体系的压力与动力（由奢入俭难，这是人类的本性，任何国家都一样），形成债务依赖症，导致社会和经济的效率进一步下降，与高效率国家的差距进一步拉大。结果，低效率国家的经济发展和债务问题越来越严重，当社会尤其是财政无法运行的时候，危机就会猛烈地爆发。
所以，虽然德拉基力主欧洲央行不断进行量化宽松，但意大利的债务局势却问题依旧，而意大利国债收益率的快速攀升，意味着吹响了新一轮欧债危机的号角，德拉基，认命吧，虽然你是意大利人。
此时，因一系列财政、就业等问题的不断爆发，意大利脱欧的郑智势力不段膨胀是必然，而意大利意欲发行类似平行货币的mini-BoT债券也成为必须！意大利不同于希腊，其经济总量排在欧元区内第三位，国债规模达到2.3万亿欧元，同时还有数不清的银行坏账，当出现平行货币之后（当然也会形成平行货币的债务），欧元债务最终的结果只能是赖掉，这会直接导致欧元的解体危机。此时，德国和国际组织都没能力救助，强行救助只能拖垮自己。
据最新形势，意大利有可能走向重新大选，但面对今天的社会和债务局势，也只能让脱欧的郑智势力进一步壮大，脱欧的过程加速！
阿根廷和土耳其是今年最先跌落债务悬崖的国家，根本标志是本币快速贬值。意大利紧随其后，未来一年多，很可能绝大多数国家都无法幸免。
到2016年6月，欧元在国际外汇储备中的份额为19.9%，在全球支付中的占比达到了29.4%，欧元遭遇解体危机之后，自然会快速贬值，会给整个世界带来严重的影响。
无论发达国家还是发展中国家，经常账户盈余形成的外汇储备都是本币的重要支撑，而发展中国家更为严重，因为发展中国家的货币发行机制本质上都是外汇本位制，欧元、美元、黄金等都是本币发行的保证金。当欧元剧烈贬值甚至解体的时候，意味着这些国家的本币发行保证金剧烈缩水，这当然带来本币的剧烈贬值，利率暴涨。而暴涨的利率就会让各国政府和企业的债务负担急剧加重，导致债务危机连环爆发。所以，本次危机是世界性质的危机，或许更类似于上世纪的拉美危机，危机会不断蔓延。根源在于今天世界各国的债务水平已经达到损害经济增长的水平（这个水平一般认为是300%左右）之上，意味着债务难以为继了，只需要一声响雷，大雨就开始倾盆而落。而意大利足以承担这声响雷的职责。
由意大利开始引爆的全球债务危机，现在还仅仅是开始阶段，大幕才徐徐拉开，持续的时间应该不短于两年，影响最为严重的将是新兴市场国家。
我们更关心的是对中过有什么影响。
第一，欧元贬值甚至面临解体的威胁，中过的外汇储备将剧烈收缩，威胁对外的支付能力。
虽然外管局不公布中过的外储组成，但根据有关机构的推测，在2013-2016年间外储中，欧元资产的占比在25%以上。
这是天风证券研究所推算的外储组成数据图，本世纪以来的外储中，欧元资产的比例是不断增长的（英镑也是增长的，可惜英镑在此期间也是贬值的）
一旦欧元大幅贬值，欧元债券很难抛出，相当于这部分外储被冻结，再加上欧元币值下跌，这会严重损害对外支付能力，因为债务主要是美元债务为主。
这很容易导致外债的流动性危机。世界经济危机时期，为了回避市场风险，短期（金融）资本会集中流出新兴市场国家，再加上债券到期需要偿还，当大量的外汇流动性被冻结之后，就会出现偿付困难。这个原理与上世纪墨西哥危机一样。
第二，货币发行的保证金出现快速缩水，本币贬值很可能是必然的，一旦出现外债偿付困难，有可能造成快贬。
这或许应该意味着后妈在6月需要加息了。
第三，本币贬值所带来的直接效果是通胀快速发展。当外汇流动性不足的时候，会导致进口能力受限。中过的能源、农产品对外依存度都很高，一旦威胁到这两个方面，通胀必然恶化；如果威胁到工业原材料的进口，会带来财政、就业恶化，一样推动通胀。当通胀不断发展之后，后妈只能快速大幅度提升利率水平，高杠杆人群的杠杆断裂，集中返贫。
本月，锅储能源有3.5亿美元外债违约，以该公司的股东背景，很难说是因为无法筹集本币款项（不到23亿民币）造成外债违约，一旦未来再次出现类似的现象，就很可能在证实外汇流动性开始恶化了。
债务是当时世界几乎每一个主要国家都迈不过去的坎，都在面临“印钞的烂尾时刻”——尾随而来的将是楼盘的“烂尾时刻”和基建项目的“烂尾时刻”。意大利将成为引爆全球债务问题的那声响雷，这场狂风暴雨将吹向世界，吹去印钞带来的虚假繁荣。债务集中爆破，意味着纸币的价值将毫无保证，黄金自然称王。
由奢入俭难，但趋势无法阻挡。
