如今的资本市场有两个明显的背离，其一是美国长短期国债收益率的背离；其二是中美利差的背离：
由这个表格上可以明显地看到，美国两、三年期的国债收益率已经高于五年期的国债收益率，违背了正常的规律。这说明，美国的债券市场正在开始恶化：第一，经济生活创造流动性的能力开始下降，一般意味着经济开始暴露问题；第二，由于资本开始紧缺，投资者要求一些债券发行主体提高收益率，这会对一些低等级债券的偿付形成压力。当这种状况持续一段时间之后，无论经济还是资本市场就会发生突变，违约潮集中爆发，这就是危急时刻。2008年，发生了雷曼倒闭的事件，这是违约潮的高峰时刻。这一次，我们看看会发生什么。
11月，美国非农数据大幅不及预期，也比10月大幅回落，应该仅仅是开始。流动性紧缺、失业率在49年的低位（与1969年的水平相同，劳动力开始短缺）、11月工薪增长率3.1%，都将制约企业的投资活动，这种制约在未来会不断反映到经济数据上来。当一系列经济数据转差之后，市场中的资本就只能进入美国长期国债和黄金中避险，进一步推动市场的流动性的恶化，最终，就会推动黑天鹅事件的爆发。
由于美元是可自由兑换的国际储备货币，同期美国国债的收益率一般会低于中国国债的收益率。但从上述表格可以看到，中国一年期国债收益率反倒开始低于美国一年期国债收益率。这一点是可以理解的，由于经济市场主体（企业、个人和ZF）的债务压力大，为了避免违约潮不断走向恶化，央妈只能放水。由于人民币资本不是可自由流动的，当内外资本流动出现阻滞的时候，对汇率的冲击被掩盖，国债收益率就不断走低，到现在开始低于美国同期国债的收益率。
但这样做也是有问题的，压低国债收益率，就会让经济主体或家庭有继续举债的冲动（让居民房贷的压力越来越沉重），当债务压力越来越大时，消费的需求就越来越低迷，企业所面对的需求市场越来越萎缩后，就会影响到就业，让债务螺旋式恶化。如今，汽车、服装、智能手机的销售都在下滑，如果终端需求继续恶化下去，企业和个人的债务压力就更严峻。所以，咱央妈用的实际是臭招。。
看起来，最近两年中美的货币政策走向并不同，美联储从2015年底持续加息直到现在；咱的央妈却多次降准，目的是缓解市场主体的债务压力。实际上，带来的结果是一样的，都是债务问题。
欧日央行也一样，它们在最近两年还在扩张的状态，通过QE等手段压低利率，期望缓解债务问题。不断QE就会让市场主体的债务不断累积，让经济丧失活力。三季度，德日都出现了经济萎缩，以现在的数据来看，四季度继续萎缩的可能性很大，而经济萎缩就会对债务的偿付形成持续的压力。
这说明，当债务压力大到开始影响经济增长后，央妈实际是无能为力的，无论怎么做，结果都一样。
此时，唯一可利用的就是财政手段。可看看美国、日本和欧盟部分国家的债务率，再看看新兴大国的地方政府和锅企债务（在新兴大国，地方政府的财政支出和锅企加债务是刺激经济的主导力量），通过财政扩大支出推动经济增长的能力已经基本穷尽！
此时，无论各国央妈还是各国财政，都不能解决今天的问题。解决问题的主导权已经完全回到了市场手中，方式是债务出清！唯有等待世界性黑天鹅事件的爆发！
盛宝银行分析师Steen Jakobsen在其最新的分析报告中指出，“亚洲或正处于‘金融危机2.0’时代”。而全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧在11月17日接受彭博采访时指出，现在的金融市场和世界环境都和上世纪30年代世界经济大萧条时期相似（本人非常认可。最核心的支撑数据是，今天美国的贫富差距已经超过了那时的水平，其它主要国家也大致如此，法国正在高呼给富人加税，马克龙被称为富人总统。债务导致的需求下滑必定造成全世界的需求与生产之间的尖锐矛盾，进而引爆债务危机。）。而沃伦·巴菲特数周前在接受CNBC采访时发出警告称，当前的美国经济再度诱发“雷曼时刻”似乎是不可避免的。最大的危机将来自欧洲，英国脱欧、法国动乱，正在动摇欧盟和欧元存在下去的基础，随着欧洲央行在年底也开始货币正常化道路，欧盟将面临不可持续的公共债务、以及停滞的经济增长等问题，债务危机或许已经在路上。
以往的经济全球化时代，人们认为凯恩斯主义可以“战无不胜”，次贷危机之后主要央行更进行了多轮QE，将海量的纸币洒向市场，也将凯恩斯主义推向了顶峰。这让各个主要经济体的债务高速膨胀。2018年开始，随着汽车这一全球最主要耐用消费品消费增速的下滑（萎缩），意味着债务已经不可持续，意味着债务出清的到来无可避免。
黑天鹅的到来，就是让人们为央行以往的肆意印钞行为买单！当然，这也是一些人的良机，资本市场任何时候出现出清的过程之后，都意味着巨大的机会正在降临。
