软银退出阿里巴巴？

供求规则是硬道理。在线市场平台阿里巴巴(Alibaba)知道这一点。随着创始人马云(Jack Ma)和他的团队奔波于全球，与可能购买该公司美国存托股票的潜在买家对话，发行价正在上扬。上调2美元（相当于市值增加50亿美元）不太可能让需求曲线改变多少。潜在买家可能在阿里巴巴亮相打招呼之前就被打动了。
在有些人准备加码的同时，另一些人在享受先见之明的果实。雅虎将出售阿里巴巴扩大后股本的5%，超过其所持股份的四分之一，从而套现高达82亿美元。但阿里巴巴最大的控股人却没有动静。拥有阿里巴巴三分之一以上股份的软银(SoftBank)，不会出售任何股份。按照新的股价，软银首席执行官孙正义(Masayoshi Son)在2000年以2000万美元购入的股份，价值将超过500亿美元。
这笔钱可以派上大用场。软银的资产负债表自2013年收购美国移动通信运营商Sprint起捉襟见肘。净债务相当于三倍的ebitda（扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利），远低于之前的峰值。但是，软银的利息账单也远远超过2008年峰值（1150亿日元）的两倍。根据标普智汇(S&P Capital IQ)的数据，利息覆盖率（利息和税项前盈利与利息支出的比率）从2013年的12倍跌至今年的略高于3倍。
在最近一份全年业绩报告中，该公司预测2015年盈利将会下滑，主要是由于2014年的一次性收益。孙正义素以雄心勃勃的长期目标和交易撮合闻名。在美国收购T-Mobile和挑战AT&T和Verizon公司的计划已经掉了链子，因此资产负债表可能不需要那么大的灵活性。但如果孙正义想实现自己的雄心，部分或全部出售软银所持阿里巴巴股份仍是值得考虑的。他所拥有的股份无法让他控制阿里巴巴，而市场对阿里巴巴股票的胃口眼下很大。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/艾卜