1929年10月美国引爆了全球经济大萧条，再加上德国还要偿还一战赔款，大萧条爆发之后德国的失业率急剧上升，1931、1932年的失业率分别是33.7%和40%。到了1932年，魏玛共和国的议员们争吵不休，无法达成有意义的法案，这让议会陷入了事实上的瘫痪状态，以至于...

前面已经论述过沪深股市本轮上涨的动力所在： 第一，美日房地产泡沫破裂之后全社会进入去杠杆周期，经济增速下降，通胀也异常低迷，这都是必然会出现的场景。十年期国债收益率是本国股市的定价基石，随着央行放水将十年期国债收益率打到绝对低位之后，股指的...

一直以来，中东国家都是美国的大金主，你没有看错，中东就是美国的大金主。 在1971年布雷森森林体系解体之后美国逐渐开始使用美债为保证金来发行美元，此时，美国通过持续的美元输出来遏制超发美元给本土带来的通胀压力，也可以通过美元输出放大进口进一步遏...

前面已经说过，战后的布雷顿森林体系建立之后，虽然美国人、欧洲人和全球所有的经济学家都在告诉我们当时的美元是金本位制，但这显然是障眼法，源于金本位体系下央行有多少黄金就只能发行多少纸币，纸币持有人也可以随时到央行手中兑换黄金，而且在纸币流行...

前一篇文章说到，美国财政部长贝森特在写给华尔街的最新撰文里首次将适度的长期利率（注：长期利率实际就是中长期国债收益率）与最大就业、稳定物价并列。 所谓适度的长期利率就是美联储在1951年以前和日本央行在2016年底以后所施行的收益率曲线政策，由央行...

1944年7月，44个国家的代表在美国新罕布什尔州布雷顿森林公园召开联合国和盟国的货币金融会议，其会议称为布雷顿森林会议。这次会议通过了《联合国货币金融协议最后决议书》，还通过了《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》两个附件，总称《布...

今年以来的一个现象是，以美股为核心的多数欧美股市的涨势开始显示出难以为继的现象，但过去十年中几乎无人问津的沪深股市却从丑小鸭一跃变成了白天鹅，这背后是什么样的故事？ 股市总市值与GDP之比是巴菲特衡量股市是否存在泡沫的重要指标，见下图。过去老...

最近几天，市场最火热的话题就是黄金白银价格的暴涨，但这个栏目的网友对这个火热话题的出现却不会感到意外。 上半年美国出现的最重大的经济事件就是美国发动的全面关税战，与之相伴的就是美元指数暴跌了10%，这创下了五十年来年中最大的跌幅，这背后到底发...

本轮黄金上涨行情从2022年11月起步，但伊始阶段走的还是恢复性行情，2023年下半年方到了关键时期，当时的金价已经恢复到了2020年8月的高点每盎司2089美元附近。到了2024年初，我在如松那个公众号上写过两篇文章，提示黄金即将启动涨势，这是一个非常关键的时...

经过过去两年的上涨之后国际金价已经来到了相对高位，即便金价在未来还会继续上涨，也应该以震荡为主要模式，这不仅是绝大多数人的观点，也是众多机构给出的观点。 但今天却想从两个方面提一点疑问，由于今天的黄金市场是过去一百多年中从未经历过的，甚至是...